環(huán)保指標約束刺激“十二五”巨額投資需求
“十二五”期間我國環(huán)保標準不斷提高，化學需氧量、二氧化硫繼續(xù)減排5%和10%，同時新增氨氮、氮氧化物排放約束指標，分別減排10%和10%。大氣污染治理方面，脫硫仍以電廠為主并轉向鋼鐵燒結機，脫硝市場即將啟動；污水處理方面，重點轉向脫氮除磷等升級改造、污泥處理，同時化工污水處理將極大受益；固廢處理方面，生活垃圾焚燒加快發(fā)展，危險廢棄物、滲濾液處理迎來新發(fā)展。“十二五”期間環(huán)保投入將達到3.1萬億。
政策支持可能超出預期，并使環(huán)保公司直接受益
從長期看，政府將逐步理順環(huán)保價格機制，開征環(huán)保稅，提高行業(yè)回報率以吸引社會資本。此外政府將在稅收減免、財政貼息方面的措施可能超出市場預期，使環(huán)保公司直接受益。
環(huán)境治理責任主體（地方政府和工業(yè)企業(yè)）一方面面臨巨大的治理投資需求，另一方面在高通脹和信貸收緊情況下，污染治理項目的回報率短期難以較大改善，環(huán)保資金缺口繼續(xù)擴大，污染治理進度受到一定阻礙，部分工程設備類企業(yè)高增長也將受影響。而一些企業(yè)可以利用資本優(yōu)勢進行產業(yè)鏈整合并從中獲益。
上調行業(yè)評級至“推薦”，看好環(huán)保產業(yè)鏈整合公司
基于行業(yè)估值距歷史高點仍有15%空間而政策預期卻逐漸加強、行業(yè)基本面向好、環(huán)保指標保障巨額投資需求以及政策措施可能超預期，我們上調行業(yè)評級至“推薦”，長期看好行業(yè)。中短期看好環(huán)保產業(yè)鏈整合類公司，如興蓉投資、龍凈環(huán)保、碧水源、桑德環(huán)境。
